影响房价的因素不只是利率，利率是否会继续提高也难以判断，因此，在可预见的未来，房价的变化很可能不会表现出锐利的大转弯态势

    42.09%的人暂缓买房

    “加息很意外，但对我们影响不大。”刚刚在广州碧桂园买下一套总值48万二手复式住宅的栾女士说，“虽然买房时不知道两天后就会加息，但加不加，我们都会买，房价涨得太快了。”

    栾女士供职于广州一家都市类媒体，和先生的月收入加起来超过16000人民币，尽管栾女士表示加息与否并不影响两人的购房决策，但是精打细算的她为了降低加息带来的额外支出，和先生商量提高了首付款的比例，并且为了应对有可能的进一步加息，选择了差额还贷，初期多还、以后少还，尽量减少未来利率爬升的损失。

    并不是所有准备购房的人都会像栾女士这样干脆利落地作出购房决策。门户网站新浪网做的一项在线调查表明，有49.69%的人在加息之后会照旧买房，但是另外有42.09%的人会因为央行的加息而“暂缓买房”。

    10月28日下班时分，中国人民银行在其网站上悄然挂出一纸通知，这则通知说，从10月29日起，金融机构一年期存款基准利率和一年期贷款基准利率分别上调0.27个百分点，其他各档次存、贷款利率也相应调整。其中直接关系到居民的个人住房公积金贷款5年以下和5年以上的均上浮了0.18%，由原来的3.60%到3.78%、4.05%到4.23%，自营性个人住房贷款5年以下和5年以上的分别由4.77%到4.95%以及5.04%到5.31%。这则通知最早只为那些终日密切关注央行货币政策变动的投资机构和媒体所获知，但是第二天则迅速成为各大媒体的头条新闻，并且因为是中央银行九年来的第一次加息而备受关注。

    42.09%的人之所以会在加息后暂缓买房，可能原因有二：一是利率提升，将加大月还贷数额，这将使购房者不得不重新评估自己的经济承受能力，或者使房产投资者重新计算投资回报率；二是因为加息，房价有可能出现大的下落，如果出现这种情况，购房者的理性选择当然是持币待购。

    对于第一点，由于利率提升的最大幅度只为27个基点，对于大部分的申请住房按揭贷款的购房者来说，增加的负担每月只在几十元到上百元之多，并不造成大的影响，但是对于第二点，答案并不明确。新浪网的这项在线调查显示，在对加息后房价走势的判断上，大众的判断截然相反，有39.12%的人认为房价会继续上升，同时有42.62%的人认为房价会下跌，判断房价会涨和会跌的人数旗鼓相当。

    房价究竟是会涨，会跌还是维持原状不变？记者耗时一周，试图寻找这个问题的答案。

    房价短期内并不必然下降

    “升息不一定导致房价下跌，相反升息周期初期，房价还可能继续上涨，”上海申银万国证券研究所有限公司房地产分析师刘浩说，“从日本、香港的情况看都是这样。”

    刘浩的逻辑是这样的，在这次加息之后，一年期存款利率由原来的1.98%提升为2.25%，但是27个基点的升息幅度一是不能改变实际利率仍然为负的现实，二是不能改变房地产投资收益率仍然高于存款利率与风险和流动性溢价的总和。按照申银万国证券研究所的计算，2003年上海地产投资收益率为34%，北京为7.7%，全国36个大中城市的平均住宅租金年收益率则仍在5%以上，这样子就无法阻挡资金继续流入房地产市场。因此在加息周期的初期，房价依然会上涨。

    房地产界的大佬、华远集团董事长任志强的看法与刘浩类似。11月5日，任志强接受记者电话采访时表示：“调息之后还是负利率，既然是负利率就不会对房地产市场的投资产生太大影响，资金还是会往投资收益率高的地方走。”

    11月9日，记者电话采访建设部政策研究中心主任陈淮，他表示对加息后房价的走势不能作出判断。记者又试图联络建设部总经济师、建设部住宅与房地产司司长谢家瑾，但是未获成功。不过，之前的11月7日，在2005年中国行业发展报告会上，谢家瑾公开表态说，基于供求关系在短期内不会出现大的变化，她认为房价在短期内还是会涨。

    房价拐点会不会出现

    国家统计局的最新数据表明，2004年1-9月，全国商品房平均价格为每平方米2777元，同期上涨13.9%，比一季度上涨3.7%，其中商品住宅的平均价格为每平方米2566元，同期上涨10.9%，比一季度上涨3.4%。这一数据表明，不仅是广大老百姓感觉房价在涨，并且实际上，商品房的价格也的确在上涨。

    在这种背景下，各界普遍认为，在经历了九年多达8次的持续降息后，利率将掉头向上，进入一个持续加息的过程，而房地产业将首当其冲地受到影响。

    从个人住房贷款利率上调幅度小于贷款基准利率上调幅度，以及利率上调幅度不高的情况下看，诚如央行所言，本次调息是一次考虑了“房地产业的供求平衡和健康发展”的调息。

    现在的担心是，利率还会不会进一步调升？如果会，又将以多大的幅度、多快的节奏调升？

    记者首先采访了国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌。

    “将利率由负转为稍高于零的实际利率水平，肯定有助于改变宏观调控因缺乏价格信号的配套支持而难以长期巩固的状况，也有利于企业形成合理的投资预期，防止投资过热。”夏斌说。

    但他同时表示，对于未来6到12个月，是否会出现再次加息或者多次加息，无法作出预测。他并且认为，加息与否要视具体情况来定，而不能简单判断已经进入了一轮加息周期。

    中国社科院金融研究所易宪容博士认为，从现实情况来看，利息必然要再度调升。尽管在CPI的上涨中，有粮价上涨因素在内，但是粮价出现回落的可能性已经不大。

    由于升息会对房地产供给和需求两个方面同时产生抑制，因此从大的方面说进一步升息必将对房价产生抑制作用。从目前按揭贷款的情况看，利率每提升1%，月供款额将提升10%，但是利率提升对房地产供给产生的影响却不仅仅是测算资金成本那么简单，因为利率提升必然对国民经济的全部行业都产生影响，从而使房地产行业的发展与其他行业的发展有交互作用，这使得具体影响非常难以测量。

    此外，导致房地产供给发生变化的还有其他一些因素。任志强就认为，对单一房地产行业来说，土地供应总量的变化对房价的影响远比加息要大得多。

    这些因素的加入，都使未来房价走势更加不明朗，因此，在可预见的未来，房价的变化很可能不会表现出锐利的大转弯态势。

    刘浩预计，只要央行施行稳步而适度的升息步伐，在2005年底前，整体房价不会出现大的回落，但增速将显著放缓，不可能维持目前超过12%的涨幅，而房价真正出现大的回落，可能要到2006年后。

    这位地产分析师还提醒大众注意，加息对房价的影响不仅是整体性的，还将呈现出显著的地区性差异。他的预测是：中部地区的房价可望继续有较大的涨升；北京地区房价在2004年的剩余时间内将继续小幅上扬，未来所受冲击则较小；而上海地区房价将经历一段时间高位盘整，未来两年房价则看淡，估计在2005-2006年间，上海整体房价将有20%-30%的跌幅；而在北京、上海、广州三地中，房价偏低的广州，未来将与珠三角整个地区的房价一同经历一次恢复性上升阶段。